銀河證券研報(bào)稱，伴隨國(guó)產(chǎn)大模型能力持續(xù)提升，百模大戰(zhàn)進(jìn)入到淘汰賽階段，或?qū)⒆呦騎oken通脹，而原生大模型公司由于其業(yè)務(wù)純粹性，相較傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)大廠具備優(yōu)勢(shì)，短期獲得資金青睞與追捧，但傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI時(shí)代的流量入口之爭(zhēng)是有必要的，流量仍然是AI時(shí)代最重要的資產(chǎn)之一，長(zhǎng)期來(lái)看互聯(lián)網(wǎng)公司有望憑借其流量?jī)?yōu)勢(shì)重新奪回AI時(shí)代地位，原生大模型廠或?qū)⒊蔀槠洚a(chǎn)業(yè)鏈中重要一環(huán)，建議持續(xù)關(guān)注恒生互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭低位布局機(jī)會(huì)。建議關(guān)注以下細(xì)分賽道及公司：1.國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈；2.IDC服務(wù)商與算力租賃；3.大模型廠商；4.國(guó)產(chǎn)信創(chuàng)廠商；5.AI Agent及應(yīng)用；6.云計(jì)算廠商；7.一體機(jī)及端側(cè)AI；8.數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中供給、流通、應(yīng)用公司；9.工業(yè)軟件。